当地时间周五，美联储主席鲍威尔、前主席伯南克共同出席货币政策研讨会，对一系列热点政策问题发表了看法。

值得一提的是，周五活动的全称是“托马斯·劳巴赫研究会议”。托马斯·劳巴赫是美国知名经济学家，曾领导美联储的货币政策部门，因病于2020年去世，享年55岁。劳巴赫曾辅佐过耶伦、鲍威尔，伯南克也曾与劳巴赫有过学术上的合作。正因如此，货币政策自然也是最契合的议题。

非常有趣的是，相较于伯南克全场翘着二郎腿侃侃而谈，抱着一堆资料的鲍威尔时不时对着稿件念谈话要点。

美联储主席们的经济启蒙故事

在开场时，会议主持、美联储货币政策部门主管Trevor Reeve请鲍威尔和伯南克讲一讲自己的经济启蒙故事。

鲍威尔表示，自己大学毕业的那一年正好是1975年，现在将那段日子称为大通胀时代。那时他逐渐意识到，高通胀会是每个人都需要接受的事情，同时摆脱通胀的代价实在是太高了。那段历史的教训，正是价格稳定是强劲经济的基础。虽然现在的通胀不像鲍威尔读大学时那样高，但依然是许多人这辈子头一回碰上这种情况。

“正因如此，美联储需要如此强烈地承诺将通胀拉回2%的目标，如果此举失败不仅将延长痛苦的时间，同时也会对家庭和企业造成更严重的伤害”，美联储现任主席强调。

69岁的伯南克则表示，在6岁那一年曾去南卡罗莱纳州拜访祖父母，听奶奶讲述1930年代（大萧条时期）的故事。他们当年在一个专门制鞋的镇子上，但经济糟糕导致许多工厂关门，许多孩子上学的时候要么穿着破破烂烂的鞋子，或者干脆光着脚。

小伯南克问奶奶：“为什么会那样子？”

伯南克奶奶：“嗯...因为他们的爸爸丢了工作。”

小伯南克：“为什么会丢了工作。”

伯南克奶奶：“因为制鞋行业破产了。”

自作聪明的小伯南克：“为什么他们不自己开个制鞋工厂，为小孩子制鞋呢？”

无语的伯南克奶奶：“这么做行不通的。”

伯南克总结道：“当时最让他困惑的是，1932年拥有着和1928年一样的生产能力，但四年之间，人们从莺歌燕舞变成一贫如洗。经济是这样，货币政策也是这样。美联储这栋楼里作出的决策，将对许多人的真实生活产生巨大的影响。”

随后两人话题一转，开始聊起现在的货币政策、银行业危机等话题。

银行业危机、通胀展望

凭借研究“银行和金融危机”荣获2022年诺贝尔经济学奖的伯南克表示，银行业的危机依然遵循着“存款下降、挤兑、传染”的经典步骤演进，最终对信贷环境造成了影响。当然从规模、范围来看，这一次的危机与2008年很不一样。

正在管事儿的鲍威尔，随即义正言辞地强调，美国银行业系统整体依然强健有韧性，有能力应对现在以及未来可能出现的问题。随后他开始推演流动性工具、价格稳定工具和货币政策工具在银行业危机中起到的作用。

鲍威尔表示，虽然不同的政策工具有专门的使用目标，但造成的结果往往并不会互相独立。要实现价格稳定和充分就业，背后的基础是金融系统的稳定。在三月初美国银行业出现问题后，美联储紧急推出了流动性支持工具，避免影响货币政策工具干预价格稳定的目标。金融稳定工具不仅稳住了银行业，随后紧缩的信贷环境，也降低了美联储提高政策利率的压力。

在美国银行业危机发生后，美联储依然进行了两次加息，目前市场的主流预期是美联储将在现在的位置停止加息。

对于通胀前景，鲍威尔也赞同接下来可能会出现更多的“供应危机”，但强调这东西很难预期。美联储能做的只有尽量去预期可能出现供应链问题的板块。其中，对于低通胀时期贡献良多的全球化，很大程度上在疫情期间中止或停滞了，现在看到的更多是负面的影响，而且现在也不清楚全球化能恢复到什么样的程度。

鲍威尔强调，作为货币政策的制定者，不论未来会发生什么，都将致力于实现价格稳定目标。伯南克也表示根据他最近即将发表的研究，大体上形成通胀的基础机制并没有发生变化，这也是个好消息。

鲍威尔暗示6月将停止加息

随后在讨论美联储经济指引的作用时，鲍威尔表示，经历那么长时间的加息后，现在的货币政策已经进入限制性区间，眼下面对的不确定性是货币政策效果的延迟，以及近期银行业危机造成的信贷紧缩。因此，美联储眼下在评估未来是否需要继续加息时，也存在种种限制。正如他在此前的新闻发布会上说的那样，相关的评估只能在每次开会中不断进行。

鲍威尔强调，此前市场预期与美联储的指引存在差异，核心原因是市场预期通胀将更快地回落。但迄今为止，数据仍支持FOMC的观点——通胀的下降仍需要一段时间。

最为关键的是，鲍威尔明确表示，最终控制通胀所需的利率水平存在非常大的不确定性。在近期之前，持续加息的需求一直存在。但随着政策利率越来越限制经济，“加息过了头”和“加息不够”的风险开始变得平衡，所以美联储的政策也作出了变化。虽然尚未对下一步的行动作出决定，但鉴于已经加息这么多次，现在美联储有余裕来查看数据和不断变化的前景，以进行仔细评估。

在鲍威尔讲话后，CME“美联储观察”工具显示，市场预期中6月FOMC维持当前利率不变的概率从64%上升至82%。除了美联储主席的讲话外，美国债务上限谈判暂停也对市场情绪造成了影响。