当地时间周五早晨，美国劳工部发布5月非农就业报告，大超预期的数字使得非农又一次成为经济学家的梦魇。

根据数据，美国5月非农新增就业33.9万人（预期19万人），失业率也超预期上升至3.7%（预期3.5%），颇受关注的平均小时工资年率为4.3%（预期4.4 %）。此外，今年4月非农上修4.1万人至29.4万，3月非农上修5.2万至21.7万。

对于“就业人数和失业率双双走高”的现象，其实也源自于一个老问题：非农就业报告由两部分调查组成，就业人数来自于企业调查，而失业率来自于家庭调查。

1、在企业调查中，5月非农就业人数增长33.9万人，接近过去12个月的均值34.1万人；就业增长主要发生在专业和商业服务（+6.4万）、政府（+5.6万）、医疗保健（+5.2万）、建筑（+2.5万）、运输和仓储（+2.4万）以及社会援助（+2.2万）等领域。诸如采矿、油气开采、制造业、零售等行业的就业人数变化不大；

2、平均小时工资在5月上升11美分至33.44美元，同比上升4.3%，同时平均每周工作时间下降0.1小时至34.3小时；

3、在家庭调查中，失业人数增加了440,000人，达到610万人。主要工作群体中，成年女性（3.3%）和非洲裔人群（5.6%）失业率在5月有所上升。事实上，从2022年3月开始，美国的失业率一直在3.3%至3.7%之间徘徊；

4、5月份，失业不到5周的人数增加了217,000人，达到210万人，部分抵消了前一个月的减少。失业15至26周的人数增加了179,000人，达到858,000人。长期失业者（失业27周或更长时间的人）的数量基本未变，保持在120万人，占总失业人数的19.8%；因经济原因而从事兼职工作的人数为370万，基本没有变化。

所以这份非农报告只能“一分为二”地解读，一方面美国的雇主们仍在继续招贤纳士，但失业率的上升和薪酬涨幅趋缓，也逐渐显现美联储暴力加息的滞后效应。

富国银行经济学家Sarah House解读称，虽然劳动力市场仍维持令人称奇的强健，但终究无法抵御美联储加息的重压。

非农数据也是衡量美联储加息策略的重要指标之一。数据发布后，CME“美联储观察”工具显示的6月FOMC维持不变的预期，从接近80%稍稍回落，但变动幅度不大；7月加息25个基点的概率则稍稍上升至50%附近。